【主營產(chǎn)品】

主營：世界知名品牌的PLC 、DCS 系統(tǒng)備件 模塊
①Allen-Bradley(美國AB)系列產(chǎn)品》
②Schneider(施耐德電氣)系列產(chǎn)品》
③General electric(通用電氣)系列產(chǎn)品》
④Westingh900a01? ⑥銷
售ABB Robots. FANUC Robots、YASKAWA Robots、KUKA Robots、
Mitsubishi Robots、OTC? Robots、Panasonic Robots、MOTOMAN
Robots。
⑦estinghouse（西屋）： OVATION系統(tǒng)、WDPF系統(tǒng)、MAX1000系統(tǒng)備件
。
⑧Invensys F
oxboro（�？怂共�羅）：I/A Series系統(tǒng)，F(xiàn)BM（現(xiàn)場輸入
/輸出模塊）順序控制、梯形 邏輯控制、事故追憶處理、數(shù)模轉(zhuǎn)換、輸入/
輸出信號處理、數(shù)據(jù)通信及處理等。Invensys Triconex:? 冗余容錯控制
系統(tǒng)、基于三重模件冗余（TMR）結(jié)構(gòu)的zui現(xiàn)代化的容錯控制器。
⑨Siemens(西門子)：Siemens MOORE， Siemens Simatic C1，Siemens
數(shù)控系統(tǒng)等。

⑩Bosch Rexroth（博世力士樂）：Indramat，I/O模塊,PL900a01
模塊等。
◆Motorola（摩托羅拉）：MVME 162、MVME 167、MVME1772、MVME177等
系列。

匯川公司公布2012年報,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.9億元,同比增長13.20%;實(shí)現(xiàn)凈利潤3.2億元,同比下降7.58%,在行業(yè)整體下滑7%的情況下,公司仍然實(shí)現(xiàn)了收入增長,市場份額繼續(xù)擴(kuò)大,我們認(rèn)為2013年行業(yè)復(fù)蘇是大概率事件,公司作為行業(yè)龍頭企業(yè),反彈速度更快,預(yù)計(jì)2013年EPS1.01元,對應(yīng)當(dāng)前股價PE25.8倍,維持審慎推薦-A的投資評級

??收入增速逐季好轉(zhuǎn),行業(yè)觸底反彈。公司2012年實(shí)現(xiàn)銷售收入11.9億元,同比增長13.20%,1~4季度銷售收入同比增速分別為2.7%、7.5%、15%和25.8%,逐季向好趨勢明顯;2012年我國工業(yè)自動化產(chǎn)品市場同比下降約7%,根據(jù)中國工控網(wǎng)數(shù)據(jù)2013年市場同比將增長約為8%,行業(yè)表現(xiàn)觸底反彈。

??繼續(xù)加大研發(fā)投入,擴(kuò)大產(chǎn)品覆蓋。公司2012年實(shí)現(xiàn)研發(fā)投入1.39億元,同比增長33.96%,占營業(yè)收入11.72%,我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)疲弱的背景下,公司繼續(xù)加大研發(fā)的投人,將保持公司產(chǎn)品的競爭力,為中長期持續(xù)發(fā)展提供支持。

??新產(chǎn)品推廣速度加快,強(qiáng)大的銷售團(tuán)隊(duì)將會發(fā)力。公司2012年伺服產(chǎn)品因注塑機(jī)市場下滑收入整體下降4.63%,但用于機(jī)械手、電子設(shè)備等行業(yè)的表現(xiàn)良好,銷售收入出現(xiàn)30%以上的增長,通用伺服的市場逐步打開;高壓變頻器第一年實(shí)現(xiàn)1500萬收入;新能源類產(chǎn)品逐步豐富,電動汽車電機(jī)控制器和光伏逆變器已推向市場,公司目前銷售人員400多人,多數(shù)是2010和2011年加入公司,經(jīng)過近兩年的培養(yǎng),其效果將在新產(chǎn)品推廣和項(xiàng)目型市場體現(xiàn)。

??經(jīng)過快速擴(kuò)張期,費(fèi)用增速將下降。公司2012年加強(qiáng)運(yùn)營管理,存貨和應(yīng)收周轉(zhuǎn)明顯改善;我們認(rèn)為公司經(jīng)過了快速擴(kuò)張期,將進(jìn)入管理提升階段,雖然2013年需要攤銷期權(quán)成本4600多萬,仍可加強(qiáng)管理降低費(fèi)用率,

??維持“審慎推薦-A”投資評級:我們預(yù)測行業(yè)復(fù)蘇是大趨勢,公司原有電梯業(yè)務(wù)仍能保持較低增速的增長,通用變頻會止跌回升,通用伺服產(chǎn)品增速加快,公司通過品牌和強(qiáng)大銷售力量可以快速拓展一些的項(xiàng)目型市場,預(yù)估每股收益13年1.01元、14年1.31元,對應(yīng)13年的PE、PB分別為25.8、3.6,維持“審慎推薦-A”投資評級;

??風(fēng)險提示:下游制造業(yè)復(fù)蘇較慢。