依據(jù)環(huán)保產(chǎn)業(yè)政策發(fā)展的脈絡(luò)，2014年我們關(guān)注政策執(zhí)行、政策擴(kuò)容、政策即將三條主線下受益的相關(guān)子行業(yè)。同時(shí)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)的發(fā)展正在走向內(nèi)生外延并舉擴(kuò)張之路，關(guān)注并購(gòu)帶來的機(jī)會(huì)。政策，板塊估值水平有望延續(xù)政策推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中，對(duì)環(huán)保板塊的影響首先是推升估值水平。三中全會(huì)明確加快生態(tài)文明體制改革，我們認(rèn)為是環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新起點(diǎn)。與市場(chǎng)不同的觀點(diǎn)是，我們認(rèn)為未來兩年環(huán)保相關(guān)政策的力度和都將保持，同時(shí)，前期的政策約束和規(guī)劃推動(dòng)相關(guān)領(lǐng)域投資將在2014年進(jìn)一步顯現(xiàn)，由此板塊整體高估值水平有望延續(xù)。政策執(zhí)行，關(guān)注訂單釋放仍處高峰期的行業(yè)：脫硝、發(fā)電脫硝與發(fā)電行業(yè)均處于政策基本完善，商業(yè)清晰，處在快速發(fā)展的階段。脫硝行業(yè)的減排約束進(jìn)一步強(qiáng)化、待裝機(jī)規(guī)模大、達(dá)標(biāo)期限臨近、非電行業(yè)納入治理等因素決定脫硝建設(shè)需求空間大，時(shí)間緊迫，訂單高峰仍將。同時(shí)，前期行業(yè)增長(zhǎng)在2014年業(yè)績(jī)兌現(xiàn)更為顯著，相關(guān)公司2014年業(yè)績(jī)、訂單靚麗。發(fā)電由于內(nèi)在與外在驅(qū)動(dòng)力使其快速發(fā)展成為必然政策保障、規(guī)劃明確、地方財(cái)政吃緊、項(xiàng)目盈利能力高等共同行業(yè)快速發(fā)展期，圈地爭(zhēng)奪項(xiàng)目仍將繼續(xù)。政策加碼，關(guān)注成熟行業(yè)的新機(jī)遇：脫硫除塵、污水處理脫硫除塵與污水治理行業(yè)發(fā)展本已成熟，但污染加重倒逼政策加碼，成熟行業(yè)迎來提標(biāo)改造的發(fā)展機(jī)遇。